国元证券下载探访龙头生长逻辑 餐饮旅游行业:贸易形式与财产

更新日期:2020-02-12 10:10:26 浏览人数:

  旅店:短看周期变革下龙头估值与RevPAR颠簸,长看加盟扩大与整合增效,上游财产链集合提拔龙头长线红利程度。出境游:顺周期,存眷龙头批零地接财产链一体化扩大。餐饮:群众餐饮相对妥当,存眷易复制扩大的暖锅等休闲餐饮龙头及其上游供给链龙甲等。

  免税:赛道优良,政策主导,范围支持,上游存眷渠道与品牌

  演艺:创作运营渠道等财产链,龙头复制扩大系中心

  景区存眷门票经济转型,人力资本存眷整合与灵敏用工生长

  宏观体系性风险,汇率大幅贬值风险,政策低于预期,并购商誉风险。

  

(文章滥觞:国信证券

  风险提醒

  免税:上游一看品牌商(香化、豪侈品、烟酒龙头),旅游行业:贸易形式与财产探访龙头生长逻辑 餐饮二看机场等渠道,范围劣势决议其与上游的议价才能,下流面向消耗者,国际比价下倒逼免税运营商范围价钱劣势方能博得市场。中心看海内消耗回流布景下,政策无望连续利好,寡头合作,赛道优良,将来生长有支持。

  景区:存眷门票经济下的主动转型,国企布景的天然景区龙头存眷地区资本整合、二次开辟等,民企某人造景区存眷复制扩大。人力资本效劳:链接B端与C端,相对顺周期,存眷行业整合,灵敏用工增势优良。

  旅店、出境游、餐饮相对受周期影响,存眷龙头贸易形式

  复盘社服板块15年变化,题材、生长、代价交错,近三年白马称雄。子板块轮动,虽阶段有颠簸,但长线高壁垒与可复制是中心。行业特性:周期性分化、时节性较强,敏理性(短时间受感染疫情或严重灾祸影响较大)与韧性凸起(灾后或疫情后规复增加凡是较为明显)。

  投资倡议:长线据守高壁垒&复制扩大龙头,阶段统筹市场与气势派头

  演艺包罗设想创作、运营、渠道等财产链。龙头宋城演艺中心劣势在于独具演艺全财产链于一体,公园+演艺复制扩大贸易形式不竭考证,先发劣势卡位凸显,近两年项目集合发作期,演艺集群拓宽中线生长空间。

  泛论:15年板块复盘见轮动升沉,长算作是非守功绩肯定性

  综合各子行业财产链及投资逻辑探析,我们倡议长线据守高壁垒&复制扩大龙头,阶段统筹市场与气势派头,个股综合排序:中国国旅中公教诲锦江旅店首旅旅店凯撒旅业众信旅游广州酒家科锐国际天目湖峨嵋山A黄山旅游美吉姆中青旅三特索道等。

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